581. 投資公司

 “歸根結底還是信息不對稱讓投資者們做出了不同選擇，而且即使是面對因醜聞而下跌的股票，盲目做空依然會面臨很多不確定因素，而這也就帶來了投資風險。”董鏘鏘總結道。 

 “因為有些問題可能是投資者的理解錯誤，有些問題可能在上市公司解釋後被美國證監會接受，或者有些問題在解釋後仍不能被管理機構接受，這時股價就會出現波動。事實上，美股歷史上已經多次出現過類似案例。” 

 “那你根據什麼判斷慕尼黑再保險的股價不會反彈呢？”董鏘鏘追問道，“安然是因為舞弊和作假隱瞞了鉅額虧損，慕尼黑再保險的收入銳減是因為恐怖襲擊帶來的天價賠款。兩者都是收入減少，為什麼你會選擇購買慕尼黑再保險的看跌期權而不是直接做空它？” 

 “首先我要坦白，我是有賭徒心理的。”端木大方地承認道，“股價下跌後出現反彈或者不反彈其實只是概率問題。一方面，恐怖襲擊短期內給大家帶來的心靈衝擊實在太過震撼，同時隨著傷者越來越多，它給慕再造成的影響也會隨著時間的流逝而發酵。另一方面，因為有做空機構的存在，所以它的股價會出現波動。就是因為對短期股價的不確定我才會選擇買3個月的看跌期權，我相信無論它如何反彈，股價都不可能恢復到911之前的水平。這是你的第一個問題。第二點，安然的造假被懷疑不止一年，影響之惡劣已經引起美國證監會的重視，會不會被強制退市很難說。一旦它真的退市或被強制停牌沒有了股價，就會涉及做空單和看跌期權無法行權的麻煩。另外一點就是作為個人不能從第三方平臺借出股票進行賣空。” 

 董鏘鏘第一次聽這些做空的知識，只覺得自己好像掉下懸崖後意外撿到武林秘籍的幸運小子，捧著秘籍似懂非懂。 

 “另外有件事你可以想想，如果第一個站出來懷疑安然造假的人在市場裡公開自己的懷疑前就先通過股票借貸平臺借入大量安然的股票，然後再廣而告之安然的貓膩，會出現什麼情況？”端木啟發道。 

 “我記得是今年年初有人質疑安然的，而現在的股價只有年初的四分之一都不到。”董鏘鏘咂舌道，“如果年初就敢做空安然，那現在肯定賺翻了。可他憑什麼敢懷疑安然呢？當時安然如日中天，所有人都不會懷疑美國500強企業會作假。”